ผลกระทบจากการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารต่อราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบจากการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารต่อราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยด้วยวิธีวิจัยแบบเหตุการณ์ศึกษา (Event Study) ซึ่งพบว่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารนั้นมีผลตอบแทนผิดปกติอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ โดยธุรกรรมขายนั้นจะมีอัตราผลตอบแทนกินปกติที่สูงกว่าธุรกรรมซื้อ การศึกษานี้ยังได้ขยายประเด็น การศึกษาไปถึงปัจจัยที่ส่งผลต่อความผิดปกติของราคาหลักทรัพย์ในช่วงที่มีการแจ้งธุรกรรมซื้อและขายหลักทรัพย์ของผู้บริหาร โดยพบว่าธุรกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารระดับสูงจะมีผลตอบแทนผิดปกติที่มากกว่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารระดับกลางอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ นอกจากนี้ ยังพบว่ธุรกรรมซื้อและขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารในบริษัทขนาดใหญ่มีผลตอบแทนผิดปกติที่น้อยกว่ธุรกรรมซื้อและขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารในบริษัทขนาดกลางและเล็ก งานวิจัยนี้ยังได้ศึกษาปัจจัยที่ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสมของการซื้อและขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารโดยใช้การประมาณค่าด้วยวิธีกำลังสองน้อยที่สุดพบว่า ขนาดและการเติบโตของกิจการ ระดับการกำกับดูแลกิจการ มีความสัมพันธ์ในเชิงผกผันกับอัตราผลตอบแทนผิดปกติเฉลี่ยสะสม
Article Details
Copyright to published manuscripts becomes the property of the Graduate School of Development Economics, National Institute of Development Administration. Reproduction of all or part of a Development Economic Review (DER) article by anyone, excluding author(s), is prohibited, unless receiving our permission.
References
Brown, S. J. & Warner, J. B. (1985). Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies. Journal of Financial Economics, 14(1), 3-31.
Charasrungrojkul, S. (2009). Corporate Governance and Insider Trading: Evidence from Thailand. Master Thesis, Faculty of Commerce and Accountancy, Chulalongkorn University. Retrieved from http://cuir.car.chula.ac.th/handle/123456789/18454.
Cohen, L., Malloy, C., & Pomorski, L. (2010). Decoding Inside Information. Journal of Financial Economics, 67(3), 1009-1043.
Dierkens, N. (1991). Information Asymmetry and Equity Issues. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 26(2), 181–199.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fang, L. & Peress, J. (2009). Media Coverage and the Cross-Section of Stock Returns, Journal of Finance, 64(5), 2023–2052.
Fidrmuc, J. P., Goergen, M., & Renneboog, L. (2006). Insider Trading, News Releases, and Ownership Concentration. Journal of Finance, 61(6), 2931-2973.
Givoly, D. & Palmon D. (1985), Insider Trading and the Exploitation of Insider Information: Some Empirical Evidence, Journal of Business, 58(1), 69-87.
Ingkasit, R. (2017). Family Affair? Insider Trading and Family Firms: Evidence from Thailand. Master Thesis, Faculty of Commerce and Accountancy, Thammasat University.
Retrieved from http://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2017/TU_2017_5702042176_7172_4679.pdf.
Jaffe, J. F. (1974). Special Information and Insider Trading. The Journal of Business, 47(3), 410-28.
Jeng, L. A., Metrick, A., & Zeckhauser, R. (2003). Estimating the Returns to Insider Trading: A Performance-Evaluation Perspective. Review of Economics and Statistics, 85(2), 453-471.
Karpoff, J. M. (1987). The Relation between Price Changes and Trading Volume: A Survey, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 22(1), 109-126.
Ke, B., Huddart, S. J., & Petroni, K. R. (2003). What Insiders Know About Future Earnings and How They Use it. Journal of Accounting and Economics, 35(3), 315-346.
Klassen, R. D. & McLaughlin, C.P. (1996). The Impact of Environmental Management on Firm Performance. Management Science, 42(8), 1199-214.
Lakonishok, J. & Lee, I. (2001). Are Insider Trades Informative? Review of Financial Studies, 14(1), 79-111.
Laoniramai, W. (2012). Insider Trading Behavior and News Announcement: Evidence from the Stock Exchange of Thailand. Bangkok: CMRI Working Paper 3/2013. Retrieved from
https://www.set.or.th/setresearch/files/cmresearch/2013.03_CMRI_Working_Paper.pdf.
Lhaopadchan, S., Budsaratragoon, P., & Hillier, D. (2016). Earnings Management, Corporate Governance and Insider Trading: Evidence from Thailand. Chulalongkorn Business Review, 38(3), Issue 149, 107-156.
Lin, J. C., & Howe, J. S. (1990). Insider Trading in the OTC Market. Journal of Finance, 45(4), 1273-1284.
Penman, S. (1982). Insider Trading and the Dissemination of Firms’ Forecast Information. Journal of Accounting Research, 20(2), 639-653.
Piotroski, J. D., & Roulstone, D. T. (2005). Do Insider Trades Reflect Both Contrarian Beliefs and Superior Knowledge about Future Cash Flow Realizations. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 55-81.
Seyhun, H. (1986). Insiders’ Profits, Costs of Trading, and Market Efficiency. Journal of Financial Economics, 16(2), 189-212.
Sivakumar, K. & Waymire, G. (1994), Insider Trading Following Material News Events: Evidence from Earnings. Financial Management, 23(1), 23-32.
Sukcharoensin, S. & Sathitviangthong, S. (2012). Do Corporate Insiders have Market-Timing Ablility? Evidence from the Stock Exchange of Thailand. Journal of Financial Markets Research, 4, 6-17.
Tassaneyapong, P. & Sukcharoensin, P. (2020). Stock Price Reactions of Target Companies to Mergers and Acquisitions Announcements. Journal of Business Administration and Social Sciences, 3(1). 52-68.
Wu, Y. & Zhu, Q. (2011). When is Insider Trading Informative? SSRN Electronic Journal. Retrieved from www.researchgate.net/publication/228259458_When_is_Insider_Trading_Informative