ผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนไทยภายหลัง การจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่นักลงทุนแบบเฉพาะเจาะจง

บทคัดย่อ

การศึกษานี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนภายหลังการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่นักลงทุนแบบเฉพาะเจาะจง  โดยเปรียบเทียบบริษัทที่ดำเนินการเพิ่มทุนโดยวิธีดังกล่าวกับบริษัทคู่เหมือนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทั้ง SET และ mai ที่ ในช่วงปี พ.ศ. 2550-2556 ผลการศึกษาพบว่า บริษัทที่จะจัดสรรหุ้นแบบ PP มีมูลค่าเพิ่มตามตลาด และอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นสูงขึ้นในช่วง 1 ปีก่อนที่จะจำหน่ายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง และจะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่ปีที่จำหน่ายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง ทั้งนี้ ในทางตรงกันข้ามบริษัทที่จะจัดสรรหุ้นแบบ PP กลับมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงในช่วง 1 ปีก่อนที่จะจำหน่ายหุ้น และจะค่อยๆ ปรับตัวเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปีที่จำหน่ายหุ้น และพบว่าอัตราผลตอบแทนเกินปกติของบริษัทที่จัดสรรหุ้นแบบ PP  มีค่าเฉลี่ยลดลงจาก 1 ปีหลังจำหน่ายหุ้นจนถึง 2 ปีหลังจำหน่ายหุ้น จากการทดสอบการวิเคราะห์ความถดถอยเชิงพหุพบว่า อัตราผลตอบแทนผิดปกติจากการซื้อและถือครองหุ้นภายหลังที่จำหน่ายหุ้น 1 ปี ขึ้นกับอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นปีก่อนหน้าที่จำหน่ายหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ