ผลกระทบของการถือหุ้นโดยประธานเจ้าหน้าที่บริหารต่อผลการดำเนินงานของกิจการภายใต้สภาวะปกติและสภาวะวิกฤต
CEO Ownership and Its Impact on Firm Performance under Normal and Turbulent Times
คำสำคัญ:
ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, ผลการดำเนินงาน, วิกฤติโควิด-19บทคัดย่อ
การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างการถือหุ้นของประธานเจ้าหน้าที่บริหารกับผลการดำเนินงาน ทั้งในช่วงสภาวะปกติและในช่วงสภาวะวิกฤต งานวิจัยได้ศึกษาบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจำนวน 376 บริษัทในช่วง พ.ศ.2561-2565 งานวิจัยได้แบ่งกรณีศึกษาออกเป็น 2 ช่วงเวลา ได้แก่ ช่วงสภาวะปกติ (2561-2562) และช่วงสภาวะวิกฤตโควิด-19 (2563-2565) ผลการศึกษาพบว่า ในสภาวะปกติมีเพียงสัดส่วนการถือหุ้นของประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO Ownership Proportion) เท่านั้นที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยยะสำคัญและเป็นไปในเชิงบวกกับผลการดำเนินงานที่วัดโดยมูลค่าตลาดแบบ Tobin’s Q แต่ไม่ส่งผลกับผลการดำเนินงานที่วัดโดยวิธีการทางบัญชีแบบ ROE และ ROA และในสภาวะวิกฤต ในส่วนของการศึกษาผลกระทบของโครงการ ESOP พบว่าการถือหุ้นของพนักงาน การถือครองหุ้นของประธานเจ้าหน้าที่บริหารไม่ส่งผลต่อผลการดำเนินงาน ทั้งผลการดำเนินงานที่วัดโดยวิธีการทางบัญชีและวิธีการวัดโดยมูลค่าตลาดแต่อย่างใด
เอกสารอ้างอิง
Fan, J. P. H., & Wong, T. J. (2002). Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in East Asia. Journal of Accounting and Economics, 33(3), 401-425.
Freeman, S. F. (2007). Effects of ESOP Adoption and Employee Ownership: Thirty Years of Research and Experience. Organizational Dynamics Working Papers. 2.
Ismiyanti, F. & Mahadwartha, P. A. (2017). Does Employee Stock Ownership Plan matter? An empirical note. Investment Management and Financial Innovations (open access), 14(3), 381-388.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs, and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kapil, S. & Mishra, R. (2019) Corporate Governance and Firm Performance in Emerging Markets: Evidence from India. Theoretical Economics Letters, 9, 2033-2069.
Kazemian, S. & Sanusi, Z. M., (2015), Earnings Management and Ownership Structure, Procedia Economics and Finance 31 (2015), 618 – 624.
Kim, E. H. & Lu, Y. (2010). CEO Ownership and Valuation. AFA 2011 Denver Meetings Paper, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1572602
Lilienfeld-Toal, U. V. & Ruenzi, S. (2014). CEO Ownership, Stock Market Performance, and Managerial Discretion. Journal of The American Finance Association, 1013-1050
Morck, R., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1987). Management Ownership And Market Valuation An Empirical Analysis. Journal of Financial Economics 20 (1988), 293-315.
Panda, B. & Leepsa, N. (2017). Agency theory: Review of Theory and Evidence on Problems and Perspectives. Indian Journal of Corporate Governance 10(1), 74-95.
Wongtanasarasin, W. & Chancharat, N. (2021). The Role of Capital Structure on Financail Performance : An Empirical Study of Listed Companies in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Modern Learning Development. Vol. 6, No. 1.
Wu, C. C. & Dong, Y. R. (2020). The Impact of Change in CEO Ownership on Future Firm Performance. Journal of Finance and Economics, 2020, Vol. 8, No. 3.
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
Copyright to published manuscripts becomes the property of the Graduate School of Development Economics, National Institute of Development Administration. Reproduction of all or part of a Development Economic Review (DER) article by anyone, excluding author(s), is prohibited, unless receiving our permission.
