อิทธิพลของความรับผิดชอบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (ESG) ต่อโอกาส การเติบโตของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาอิทธิพลของความรับผิดชอบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (Environmental, Social, and Governance: ESG) ที่มีต่อโอกาสการเติบโตของบริษัท โดยศึกษาข้อมูลจากบริษัท
จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ระหว่างปี พ.ศ. 2562-2564 จำนวน 335 บริษัท รวมทั้งสิ้น 1,005 ข้อมูล ความรับผิดชอบด้าน ESG ของบริษัท วัดจากตัวชี้วัด 4 ด้าน ได้แก่ 1) ผลการประเมินการกำกับดูแลกิจการ (CG Score)
2) การได้รับการจัดอันดับกลุ่มหลักทรัพย์ ESG100 3) การได้รับคัดเลือกอยู่ในรายชื่อหุ้นยั่งยืน (Thailand Sustainability Investment: THIS) และ 4) การได้รับรางวัลรายงานการเปิดเผยข้อมูลความยั่งยืนด้าน ESG ส่วนโอกาสในการเติบโต วัดจากตัวชี้วัด 2 ด้าน ได้แก่ 1) อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ และ 2) อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้น โดยใช้วิเคราะห์ปัจจัย (Factor Analysis) เพื่อจัดกลุ่มตัวแปรที่ชี้วัดความรับผิดชอบด้าน ESG และใช้สถิติวิเคราะห์การถดถอยเชิงพหุคูณ (Multiple Linear Regression) ในการทดสอบสมมติฐาน
ผลการวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงพหุคูณ แสดงให้เห็นว่า ความรับผิดชอบด้าน ESG มีอิทธิพลเชิงบวกต่อโอกาสการเติบโตของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่าการดำเนินธุรกิจโดยคำนึงถึงผู้มีส่วนได้เสีย โดยเฉพาะในมิติของสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล เป็นปัจจัยที่ส่งเสริมศักยภาพการเติบโตของกิจการในระยะยาว
ผลการวิเคราะห์สมการถดถอยเชิงพหุคูณ แสดงให้เห็นว่า ความรับผิดชอบด้าน ESG มีความสัมพันธ์เชิงบวกอย่างมีนัยสำคัญกับโอกาสในการเติบโตของบริษัท สะท้อนให้เห็นว่าการดำเนินธุรกิจโดยคำนึงถึงผู้มีส่วนได้เสีย โดยเฉพาะในมิติของสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล เป็นปัจจัยที่ส่งเสริมศักยภาพการเติบโตของกิจการในระยะยาว
Article Details
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารบริหารธุรกิจและนวัตกรรม มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลพระนคร ถือเป็นความรับผิดชอบของผู้แต่งบทความแต่เพียงผู้เดียว โดยกองบรรณาธิการวารสารจะไม่มีส่วนรับผิดชอบในความเสียหายที่เกิดขึ้นในทุกกรณี
เอกสารอ้างอิง
สถาบันไทยพัฒน์. (2568). ESG Universe. สืบค้นเมื่อ 11 พฤษภาคม 2568, จาก https://www.thaipat.org/2021/01/
esg-universe.html
AlNajjar, F., & Riahi-Belkaoui, A. (2001). Growth opportunities and earnings management. Managerial Finance, 27(12), 72–81.
Anton, S. G. (2016). The impact of leverage on firm growth: Empirical evidence from Romanian listed firms. Review of Economic and Business Studies, 9(2), 147-158.
Aslan-Çetin, F., Öztürk, S., & Akarsu, O. N. (2024). The effect of ESG data of companies on financial performance: A panel data analysis on the BIST sustainability index. Sosyoekonomi, 32(61), 125-146.
Aydoğmuş, M. Gülay, G., & Ergun, K. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(Supplement 2), S119-S127.
Bagh, T., Zhou, B., Alawi, S. M., & Azam, R. I. (2024). ESG resilience: Exploring the non-linear effects of ESG performance on firms sustainable growth. Research in International Business and Finance, 70 (Part A). DOI: 10.1016/j.ribaf.2024.102305
Barnea, A., & Rubin, A. (2010). Corporate social responsibility as a conflict between shareholders. Journal of Business Ethics, 97, 71-86.
Becchetti, L., Ciciretti, R., & Hasan, I. (2015). Corporate social responsibility, stakeholder risk, and idiosyncratic volatility. Journal of Corporate Finance, 35, 297-309.
Bell, M. (2021). Why ESG performance is growing in importance for investors. Retrieved May 17, 2025, from https://www.ey.com/en_gl/insights/assurance/why-esg-performance-is-growing-in-importance-for-investors
Bentzen, J., & Tung, L. T. (2023). Does firm size improve firm growth? Empirical evidence from an emerging economy. Economics and Business Review, 9(3), 9-21.
Bigsten, A., & Gebreeyesus, M. (2007). The small, the young, and the productive: Determinants of manufacturing firm growth in Ethiopia. Economic Development and Cultural Change, 55(4), 813-840.
Chen, S., Song, Y., & Gao, P. (2023). Environmental, social, and governance (ESG) performance and financial outcomes: Analyzing the impact of ESG on financial performance. Journal of environmental management. 345. DOI: 10.1016/j.jenvman.2023.118829
DasGupta, R. (2022). Financial performance shortfall, ESG controversies, and ESG performance: Evidence from firms around the world. Finance Research Letters, 46(Part B). DOI: 10.1016/j.frl.2021.102487
Deegan, C. (2002). Introduction: The legitimising effect of social and environmental disclosures – A theoretical foundation. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 15(3), 282–311.
Frank, M. Z., & Goyal, V. K. (2009). Capital structure decisions: Which factors are reliably important?. Financial Management, 38(1), 1-37.
Gonzalez, A. E., & Suzuki, E. (2024). The impacts of long COVID across OECD countries (OECD Health Working Papers, 167). OECD Publishing. DOI: 10.1787/8bd08383-en
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2010). Multivariate Data Analysis: A Global Perspective, (7th ed.). New Jersey: Pearson Prentice Hall.
He, G., Liu, Y., & Chen, F. (2023). Research on the impact of environment, society, and governance (ESG) on firm risk: An explanation from a financing constraints perspective. Finance Research Letters, 58(Part A). DOI: 10.1016/j.frl.2023.104038
Hu, J., Zou, Q., & Yin, Q. (2023). Research on the effect of ESG performance on stock price synchronicity: Empirical evidence from China's capital markets. Finance Research Letters, 55(Part A). DOI: 10.1016/j.frl.2023.103847
James, G., Witten, D., Hastie, T., & Tibshirani, R. (2013). An Introduction to Statistical Learning: With Applications in R. New York: Springer.
Johnson, R., & Soenen, L. (2003). Indicators of successful companies. European Management Journal, 21(3), 364-369.
Kallapur, S., & Trombley, M. A. (1999). The association between investment opportunity set proxies and realized growth. Journal of Business Finance & Accounting, 26(3&4), 505-519.
Lin, Y., & Li, S. (2025). Supply chain resilience, ESG performance, and corporate growth. International Review of Economics & Finance, 97(Part C). DOI: 10.1016/j.iref.2024.103763
Luo, Z., Li, Y., Nguyen, L. T., Jo, I., & Zhao, J. (2024). The moderating role of country governance in the link between ESG and financial performance: A study of listed companies in 58 Countries. Sustainability, 16(13). DOI: 10.3390/su16135410
Maiti, R. (2025). The environmental impact of fast fashion, explained. Retrieved July 4, 2025, from https://earth.org/fast-fashions-detrimental-effect-on-the-environment/
Masditok, T., Gunarsih, T., Geraldina, I., & Wihadanto, A. (2024). The influence of environmental, social, and governance (ESG) on price to book value (PBV), with industry classification as moderation in ASEAN Companies 2013-2023. Khazanah Sosial, 6(2), 371-382.
Nuanpradit, S. (2016). The association between firm characteristics and growth opportunities: Empirical evidence from the emerging market of Thailand. Journal of Business Administration, 39(150), 65-81.
Priem, R., & Gabellone, A. (2024). The impact of a firm’s ESG score on its cost of capital: Can a high ESG score serve as a substitute for a weaker legal environment. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 15(3), 676-703.
Rahim, N. (2017). Sustainable growth rate and firm performance: A case study in Malaysia. International Journal of Management, Innovation & Entrepreneurial Research, 3(2), 48-60.
Şahin, A., & Mitawa, W. K. (2025). Stakeholder theory in action: The impact of environmental, social, and governance (ESG) practices on financial performance in SADC region food producers. Journal of Economics and Administrative Sciences, 26(1), 105-118
SET. (n.d.). Sustainable capital market development. Retrieved June 2, 2024, from https://setsustainability.com/
Srivastava, A., & Anand. (2023). ESG performance and firm value: The moderating role of ownership concentration. Corporate Ownership & Control, 20(3), 169-179.
Swarnapali, R. M. N. C., & Le, L. (2018). Corporate sustainability reporting and firm value: Evidence from a developing country. International Journal of Organizational Innovation, 10(4), 69-78.
Tangngisalu, J., Halik, A., Marwan, & Jumady, E. (2023). Leverage analysis, investment opportunity set, and ownership of company value. Journal of Law and Sustainable Development, 11(5). DOI: 10.55908/sdgs.v11i5.992
Vu, T. N., Junttila, J., & Lehkonen, H. (2024). ESG news and long-run stock returns. Finance Research Letters, 60. DOI: 10.1016/j.frl.2023.104915
Yu, M., & Zhao, R. (2015). Sustainability and firm valuation: An international investigation. International Journal of Accounting and Information Management, 23(3), 289-307.
Zheng, C., Khan, M. A. M., Islam, R., & Chowdhury, M. M. (2025). Exploring the relationship between ESG performance and firm value in Chinese and US banks: The moderating impact of environmental uncertainty and competitive advantage. International Journal of Research in Business & Social Science, 14(1), 1-16.
