ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ดัชนี SET 100
คำสำคัญ:
โครงสร้างเงินทุน, ส่วนของผู้ถือหุ้น, สินทรัพย์ไม่มีตัวตนบทคัดย่อ
การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยที่มีผลกระทบต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ดัชนี SET 100 ไม่รวมกลุ่มธุรกิจการเงิน ตามทฤษฎีโครงสร้างเงินทุนของ Franco Modigliani และ Merton H. Miller ใช้ข้อมูลรายไตรมาสตั้งแต่ปี พ.ศ. 2559 ถึงปี พ.ศ. 2563 โดยทำการกำหนดแบบจำลองในการศึกษา 2 รูปแบบ คือ แบบจำลองที่หนึ่งตัวแปรตามวัดโดยอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวมและแบบจำลองที่สองตัวแปรตามวัดโดยอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อหนี้สินรวมและราคาตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น ห้าตัวแปรอิสระที่ใช้ในการศึกษา ได้แก่ ความสามารถในการทำกำไร อัตราส่วนสินทรัพย์ถาวรต่อสินทรัพย์รวม สินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ระบุได้ ขนาดของกิจการ และสภาพคล่อง การศึกษานี้ใช้วิธีสร้างสมการถดถอยเชิงพหุคูณ (Multiple regression ) ในการทดสอบความสัมพันธ์ที่ระดับนัยสำคัญทางสถิติ 0.05
ผลการศึกษาพบว่า สองปัจจัย คือ ความสามารถในการทำกำไรและสภาพคล่องมีความสัมพันธ์ในทิศทางตรงกันข้ามกับโครงสร้างเงินทุนทั้งสองแบบจำลอง ในขณะที่อัตราส่วนสินทรัพย์ถาวรต่อสินทรัพย์รวม และขนาดของกิจการมีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันกับโครงสร้างเงินทุนทั้งสองแบบจำลองเช่นกัน เมื่อทำการเปรียบเทียบการวิเคราะห์ทั้งสองแบบจำลอง พบว่า แบบจำลองที่สอง ตัวแปรอิสระสามารถอธิบายตัวแปรตามได้มากกว่าแบบจำลองที่หนึ่ง เล็กน้อย โดยมีค่า R-Square เท่ากับ 0.8778 และ 0.8761 ตามลำดับ
เอกสารอ้างอิง
ณัฐทพัสส์ ฉันทานุลักษณ์. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนทางการเงินกับราคาหลักทรัพย์กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยในตลาดหลักทรัพย์ โฮจิมินห์ ประเทศเวียดนาม. การค้นคว้าอิสระปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.
เนาวรัตน์ ศรีพนากุล. (2558). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษาบริษัทที่อยู่ในกลุ่มดัชนี SET 50. การค้นคว้าอิสระปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.
พุทธิมน เพชรคง. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนของกิจการต่อมูลค่ากิจการและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. การค้นคว้าอิสระ ปริญญาวิทยาศาสตรมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
สิงหา พงศ์ศศิธร. (2555). ผลต่อขนาดของธนาคารที่กําหนดความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินปันผลกับราคาหลักทรัพย์ของ ธนาคารสําหรับการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. การค้นคว้าอิสระ ปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. สถาบันบัณฑิตพัฒนบริหารศาสตร์.
Balios, D., Daskalakis, N., Eriotis, N., and Vasiliou, D. (2016). SMEs capital structure determinants during severe economic crisis: The case of Greece. Cogent Economics & Finance, 4:1, 1145535.
Jacinta Chan Phooi M’ng, Mahfuzur Rahman and Selvam Sannacy. (2017). The determinants of capital structure: Evidence from public listed companies in Malaysia, Singapore and Thailand. Cogent Economics & Finance, 5:1, 1418609.
Lim, Steve C., Macias, Antonio J., and Moeller Thomas. (2020). Intangible assets and capital structure. Journal of Banking & Finance, 118, 105873.
Modigliani, F. and Miller, M.H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, 53, 433-443
Murray Z. Frank and Vidhan K. Goyal. (2004). Capital Structure Decisions: Which Factors are Reliably Important? Financial Management, 38(1): 1-37.
Ocean Tomo,LLC. (2020). Intangible asset market value study. Retrieved May 5, 2021. From https://www.oceanTomo.com/intangible-asset-market-value-study.
