Main Article Content

Jutamast Noohuang
Apichat Pongsupatt


   This study aimed to investigate factors that affected the capital structure of listed companies on the Stock Exchange of Thailand 100 Index (SET 100), excluding the financial business sector in accordance with the capital structure theory of Franco Modigliani and Merton H. Miller. The study used quarterly data from 2016 to 2020, competing two models which composed of model 1: Total debt to total asset ratio was a dependent variable and model 2: Total debt to total liabilities and market value of equity were two dependent variables. Five independent variables in the study were as follows: profitability, fixed asset to total asset ratio, identifiable intangible asset, firm size, and liquidity. Multiple Regression analysis was adopted for this study to test the relationships at the significant level of 0.05.

   The results showed that profitability and liquidity were negatively related to the capital structure in both models, while fixed asset to total asset ratio and firm size were positively related to the capital structure of both models. When comparing two models, it was found that an independent variable in model 2 was able to explain the dependent variable slightly more than model 1 with the R-Square value of 0.8778 and 0.8761 respectively.


Download data is not yet available.

Article Details

How to Cite
Noohuang จ. ., & Pongsupatt อ. . (2021). FACTORS AFFECTING CAPITAL STRUCTURE OF LISTED COMPANIES IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND 100 INDEX (SET 100). Journal of Buddhist Education and Research, 7(3), 16–29. Retrieved from https://so06.tci-thaijo.org/index.php/jber/article/view/254975
Research Article


ณัฐทพัสส์ ฉันทานุลักษณ์. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนทางการเงินกับราคาหลักทรัพย์กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยในตลาดหลักทรัพย์ โฮจิมินห์ ประเทศเวียดนาม. การค้นคว้าอิสระปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.

เนาวรัตน์ ศรีพนากุล. (2558). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษาบริษัทที่อยู่ในกลุ่มดัชนี SET 50. การค้นคว้าอิสระปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยกรุงเทพ.

พุทธิมน เพชรคง. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนของกิจการต่อมูลค่ากิจการและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. การค้นคว้าอิสระ ปริญญาวิทยาศาสตรมหาบัณฑิต. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

สิงหา พงศ์ศศิธร. (2555). ผลต่อขนาดของธนาคารที่กําหนดความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินปันผลกับราคาหลักทรัพย์ของ ธนาคารสําหรับการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. การค้นคว้าอิสระ ปริญญาบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต. สถาบันบัณฑิตพัฒนบริหารศาสตร์.

Balios, D., Daskalakis, N., Eriotis, N., and Vasiliou, D. (2016). SMEs capital structure determinants during severe economic crisis: The case of Greece. Cogent Economics & Finance, 4:1, 1145535.

Jacinta Chan Phooi M’ng, Mahfuzur Rahman and Selvam Sannacy. (2017). The determinants of capital structure: Evidence from public listed companies in Malaysia, Singapore and Thailand. Cogent Economics & Finance, 5:1, 1418609.

Lim, Steve C., Macias, Antonio J., and Moeller Thomas. (2020). Intangible assets and capital structure. Journal of Banking & Finance, 118, 105873.

Modigliani, F. and Miller, M.H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, 53, 433-443

Murray Z. Frank and Vidhan K. Goyal. (2004). Capital Structure Decisions: Which Factors are Reliably Important? Financial Management, 38(1): 1-37.

Ocean Tomo,LLC. (2020). Intangible asset market value study. Retrieved May 5, 2021. From https://www.oceanTomo.com/intangible-asset-market-value-study.